fun88.com【精彩回顾】“新质生产力时代新篇章”——2024年

　　2024年4月26日，华安证券中期资本市场论坛于安徽高速徽风皖韵酒店盛大召开。本次论坛以“新质生产力，时代新篇章”为主题，旨在探讨如何抓住新质生产力的政策机遇与资本市场的发展趋势。华安证券将与各界专家共同搭建学术交流平台，分享前沿产业升级与趋势性机遇，助力实体经济高质量发展。

　　他表示，当前全球经济形势严峻，但在党中央的坚强领导下，中国经济展现出了韧性和潜力。他强调，发展新质生产力是当前的迫切需求，而资本市场则具备了重要的支持作用。同时，他介绍了公司在资本实力、市场化改革和研究业务方面的努力和成就，并宣布了产业研究中心的成立，以为投资者提供更为精准的指导。

　　【注：关于产业研究中心相关内容可参见推文：【重磅】华安证券产业研究中心正式成立，开启产业研究新篇章】

　　论坛上，来自国家发展改革委宏观经济研究院的专家分享了最新的政策动态，重要嘉宾也共同探讨了资本市场的未来发展蓝图。产业研究中心的揭幕更是标志着公司在产业研究领域的深耕。在圆桌论坛上，专家们共同探讨了如何更好地发挥资本市场功能，以助力新质生产力的蓬勃发展。

　　在2024年4月26日举行的华安证券中期资本市场论坛中，下午部分的论坛以“把握新质生产力下的资本市场机遇”为主题，展现了华安证券对产业研究的深度投入及其在促进上市公司高质量发展方面的努力。

　　华安证券研究总监及研究所所长尹沿技先生，开场介绍了华安证券产业研究中心的核心使命和近期成果，强调了深度产业研究在资本市场中的重要角色。华安证券产业研究中心研究员施梦怡随后详细汇报了产业研究中心的具体成果，突出其在提升投资决策质量和市场洞察能力方面的贡献。

　　会议中还包括了对财富管理新趋势的探讨，由华安证券投资顾问部的资深产品经理何总主导。此外，黄江东律师，国浩律师（上海）事务所的合伙人，提供了对新修订的“国九条”政策的详细解读，分析了这些政策对上市公司的潜在影响。

　　此外，华安证券研究所的九位资深首席分析师分享了他们在各自行业的研究框架和最新的投资观点，提供了对未来市场走向的深刻洞见。

　　近期大类资产配置的关键因子是通胀因子，特别是美国通胀水平的变化。美国短期内仍然面临“二次通胀”的风险，原因在于劳动力市场依然短缺、逆全球化造成效率下降、供给端扰动以及中美补库周期共振。因此，建议超配国际大宗商品中的上游能源品与贵金属。

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　　中国消费市场是一个庞大、多元、有趣的市场，它既有着巨大的潜力和空间，也有着复杂的结构和趋势。百年未有之大变局下的中国消费，整体进入低增长时代，但仍存在结构性机会。

　　❶出海消费：随着国内消费市场增速放缓，海外业务拓展已成为中国领先消费企业进一步做大做强的必经之路。同时中国有着强大的供应链能力和完备的工业基础，为出海提供支撑。中国企业也从“贸易出海”、“产品出海”，开始进入“品牌出海”的新阶段，典型公司如海尔、shein、蜜雪冰城等。

　　❷性价比消费：日本90s后性价比消费逆势增长，我们认为回归理性、追求极致性价比也是我国重要消费趋势，企业经营策略可开发性价比产品，发挥极致效率，并以此拓展下沉市场。作为消费投资可：1）在高线城市寻找符合性价比趋势的产品，如东鹏、瑞幸等；2）在下沉市场寻找未被满足的升级需求，如古茗/蜜雪、零食很忙等；

　　❸悦己消费：另一方面悦己、自我满足成为Z世代消费的一个重要特征：为游戏、音乐、动漫等兴趣买单，在潮玩等小众爱好花钱大方，购买服饰为取悦自我、表达个性，短途旅行来放松身心、探索世界，瑜伽运动、居家操课以追求自律健康，典型公司如泡泡玛特、Lululemon、迪卡侬等。

　　❹高股息白马：低增长时代，投资者更加关注上市公司的股东回报，此外高股息、低估值白马有避险属性，因而年初以来高股息资产大幅跑赢大盘。典型公司如美的、海澜之家、养元等。

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　　乐观看好接下来医药行情的演绎，具体到投资方向和板块：一是看好中药，在政策扶持下明年会有更多的产品获批、国家对中药的医保保持力度、国企改革对企业的预期等，也会推动产品在支付端放量，建议关注中药国企、OTC、优质品种处方药。

　　第二个是创新方向，包括药品和器械。经过2015年开始国内鼓励医药创新，现在很多产品历经了多年的研发投入和临床试验，在这几年陆续获批，将进入收获期，甚至还有创新产品获得美国FDA认证，走国际化市。而创新器械我定义为是能够进行国产替代的，包括一些高端的医疗设备和医疗耗材。此外，接下来会出现很多的医药公司并购，包括A股并购A股。

　　基于机械制造业U型曲线的框架，结合全球制造业产能布局演变的趋势和大规模设备更新政策的催化，我们看好三个投资方向：1、技术进步和进口替代，包括半导体设备、科学仪器等；2、国内外景气板块：核电设备及出口链等；3、内需触底的周期行业，工程机械及工业母机等。

　　海外补库趋势叠加国内经济复苏背景下，化工板块将会迎来较好的配置机会。建议重点关注供需格局较好的优质赛道，如MDI、制冷剂、磷化工及化纤等板块。同时关注国产替代新材料的渗透率提升的投资机会。

　　锂电及光伏主产业链环节进入成长中晚期后，行业供过于求影响板块盈利及估值，细分高增领域及差异化产品更有希望获得高盈利支撑。从现实及预期两个维度出发，关注现实及预期均有望向上的细分子版块。

　　看好半导体复苏周期的核心驱动力ai需求对产业链的带动。新增投资机会将出现在存储板块尤其hbm制造端相关的材料，如cmp材料，电镀液及添加剂，塑封料等；相关的先进封装设备，如混合键合设备，探针卡及检测设备等以及先进封装的需求放量。

　　2、长期看，中国汽车市场千人保有量仍有上升空间，未来预计到330台每千人，目前月210台每千人。但行业增速已从普及前市场进入普及后市。